C'est très simple : Insérez une forme de cadre (onglet Insertion => Formes => Cadre ou bouée)  puis sous l'onglet Outils de dessin/Format ou Format (tout court) selon votre version, cliquez sur Remplissage de la forme, choisissez Image, et sélectionnez votre image.

Si les cadres ordinaires (carré ou rond), ne vous conviennent pas, c'est quand même possible grâce aux outils de dessin. 

• Insérez une deux formes de votre choix, l'une pour le contour extérieur, l'autre pour le contour intérieur.
• Placez les deux formes l'une sur l'autre.

• Utiliser l'outil de dessin Combinaison. Voir cet article.

• Vous obtenez une forme creusée. Il vous reste à la remplir avec la photo comme expliqué ci-dessus.